摘要：本文提供了各国活动家参与的发生率、特征和表现的证据。我们发现，机构投资者持股率高的公司，其激进主义的发生率最高，特别是在美国。我们使用了23个国家1740个活动家参与的样本，发现几乎四分之一的参与是由多个活动家参与同一个目标公司。这些活动比单独的活动家参与表现得更好。诸如董事会变更和收购之类的参与结果因国家而异，但都显著提升了激进主义的回报。日本是一个例外，初期的期望很高，但结果很低。
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